黄南不锈钢保温 调研速递|立讯精密领受南基金等200机构调研 2025年营收增23.64 数据中心与汽车电子业务多点破损

4月16日至20日黄南不锈钢保温，立讯精密工业股份有限公司（以下简称“立讯精密”）以功绩施展会体式欢迎了包括南基金、嘉实基金、富国基金等在内的200机构投资者调研。公司责罚层就2025年经商功绩、各中枢业务板块进展、财务商量及改日计谋运筹帷幄等中枢问题与投资者进行了入调换。

投资者干系活动基本信息

投资者干系活动类别

功绩施展会

时分

2026年4月16日-4月20日

场地

广东省东莞市清溪镇北环路313号

参与单元称号黄南不锈钢保温

南基金责罚股份有限公司、嘉实基金责罚有限公司、富国基金责罚有限公司、交银施罗德基金责罚有限公司、祥瑞基金责罚有限公司等200机构（具体名单参看附件）

上市公司欢迎东说念主员姓名

董事长、总司理来春女士；数据中心业务认真东说念主熊藤芳先生；财务总监吴天送先生；司帐机构认真东说念主陈会永先生；董事会布告肖云兮女士；员工代表董事及证券事务代表陈蔚航先生

2025年经商功绩：营收持重增长三大中枢域协同发力

立讯精密董事长、总司理来春女士先容，2025年公司竣事商业收入3323.44亿元，同比增长23.64，在复杂的各人经济环境下展现出较强的运筹帷幄韧。公司聚焦消耗电子、通讯及数据中心、汽车电子三大中枢域，通过居品结构化与各人产能布局，竣事了中枢竞争力的执续进步。

消耗电子域，公司在化中枢客户作的同期，强化精密组件、模组及系统居品规划制造才气，各人产能布局（如越南基地）与整机开发才气（从原始规划到全生命周期品控）竣事双破损，为AI创新硬件市集占先机。通讯及数据中心域，濒临AI算力需求爆发，公司加大铜光互连、散热及电源等中枢居品研发参加，过半研发参加用于前瞻时间储备，跟着国表里大型数据中心及5.5G/6G基础表情缔造的入参与，有关业务收入孝顺有望显贵进步。汽车电子域，内生布局上，整车线束、智能座舱等中枢居品已入多客户端，后轮转向居品在两大中枢竣事定点同步开发与试量产；外延面，莱尼收购案年即扭亏为盈，外洋客户信心显贵增强，记号着汽车电子计谋进入本体成绩期。

数据中心业务：CPC与CPO时间共生800G/1.6T光模块进展获胜

数据中心业务认真东说念主熊藤芳先生暗示，公司研发逻辑从系统与客户架构切入，提前布局时间道路。在速互连域，CPC（铜基互连）与CPO（共封装光学）并非替代干系而是共生：ScaleUp网络以铜联贯及CPC、NPC案为主，ScaleOut网络则CPO具备势。现在，公司已出整XPO交换机互连和散热的集成案，并在OFC展会上展示有关Demo。光模块面，800G和1.6T居品在国表里客户进展获胜黄南不锈钢保温，改日将成为中枢增长动能。电源居品域，800伏系统案已在中枢客户竣事技俩落地，作鸿沟执续拓宽。

财务商量解读：用度增长源于业务推广现款流与盘活率保执健康

司帐机构认真东说念主陈会永先生讲解，2025年用度增长主要受三面要素影响：里面业务当然增长、新业务布局前期参加、莱尼及ODM业务并表鸿沟扩大（仅责罚用度并表增量近20亿元）。现款流面，铝皮保温运筹帷幄现款流入173.25亿元，同比减少36.11，主要因业务限制增长致备货库存加多，应收账款盘活天数44.48天、存货盘活天数46.15天，运营盘活率保执健康。成本开销179.04亿元，同比加多57.94亿元，用于AI端侧与数据中心域的开拓升、居品迭代及各人产能缔造。特地常损益中，收购莱尼产生4.8亿元负商誉、招待收益13.81亿元、远期外汇避险收益10.98亿元，对利润造成补充。

投资者互动中枢重心

消耗电子客户趋势与十年方向

公司暗示，头部客户策略以稳量为主，非大客户域业务增长发扬卓绝。结新市集开拓进展，2032年十年方向预期将达原定方向的2-3倍，合座发展态势精致。

存储价钱高涨影响

存储价钱高涨对行业头部客户影响较小，公司业务聚焦端市集，实践影响相对有限。

CPC域进展与浸透节律

CPC业务已取得市集度招供，2027年Q3-Q4将驱动向客户批量委派，后续逐步拓展至其他客户。公司在速互连域有望复制消耗电子的告捷警告，里面有明晰的程度运筹帷幄。

莱尼盈利量度

莱尼2025年下半年预期盈利，2027年净利率方向3.5（低方向），2029年有望5；技俩定点限制量度2027年较2024年增长约30，欧洲市集市占率方向从20-30进步至40以上。

成本开支运筹帷幄

2026年景本开支峰期已过，外洋投资加多主要因越南产区政策条目（个法东说念主配个立工场），需提前缔造改日五年厂房及配套工程。

立讯精密暗示，濒临AI与算力改进带来的机遇，公司将执续加大时间研发与产能布局，凭借在智能制造、各人委派等面的积淀，穿越行业周期竣事质地发展。

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